MBW Review es el lugar donde enfocamos nuestro microscopio más cerca de algunos de los últimos acontecimientos más importantes del mundo de las canciones. Esta vez, nos adentramos en el meollo del diseño de Hipgnosis para combinar los miles de millones de Blackstone con su Hipgnosis Songs Fund existente, que cotiza en bolsa. La revisión de MBW es compatible a través de Instrumental.
Hipgnosis Songs Fund (HSF) ha tenido unos días como es debido. La corporación que cotiza en el Reino Unido notó que su cargo por acciones alcanzó un máximo histórico el viernes (19 de noviembre), lo que le otorgó un costo de capitalización de mercado de alrededor de USD $ 2.1 mil millones.
Este hito solía alcanzarse en la misma semana en que la institución financiera de financiación Stifel (cuyas críticas al HSF en el pasado han acaparado los titulares de los medios monetarios) calladamente mejoró el inventario del fondo de "Negativo" a "Mantener".
(Hasta la fecha, el pesimismo de Stifel sobre Hipgnosis ha sido una especie de bête noire para la organización de la pista entre una perspectiva generalmente más optimista de diferentes analistas; un cambio en su función es, en consecuencia, un movimiento enorme).
La información más precisa para los accionistas de HSF se entregó una vez en el Día de los Mercados de Capital de la empresa que cotiza en el Reino Unido el pasado miércoles (17 de noviembre) por medio del fundador y director ejecutivo de Hipgnosis, Merck Mercuriadis.
Para empezar, Mercuriadis demostró que una gran parte de los $ 215 millones de Hipgnosis Songs Fund recaudados este verano (a través de la colocación de acciones) se gastó una vez en obtener un catálogo de Red Hot Chili Peppers, enmascarando una gran cantidad de canciones de éxito a lo largo de las décadas. .
Mercuriadis también imprimió que las ganancias de este aumento de $ 215 millones también se habían utilizado para comprar, entre otras pertenencias, la participación del escritor y la participación del editor (más los ingresos por regalías de maestros) de la participación de Ann Wilson en el catálogo de Heart, más canciones de usted. s . una . el famoso Rhett Akins, y la adquisición ya anunciada de un catálogo de Christine McVie.
Sin embargo, había preguntas necesarias para que Mercuriadis respondiera cuando llegara a la nueva pila de efectivo de Hipgnosis, es decir, la suma de mil millones de dólares que Blackstone invirtió el mes restante en un fondo Hipgnosis separado y no público: Hipgnosis Songs Capital.
Antes de entrar en estas preguntas necesarias, un recordatorio de 5 porciones necesarias del contexto:
Hipgnosis Songs Capital (HSC) es un nuevo fondo no público creado por Mercuriadis en asociación con Blackstone, al que Blackstone ha dedicado una financiación preliminar de mil millones de dólares para comprar derechos de autor. Esta financiación preliminar de mil millones de dólares puede, en el futuro, extenderse a un par de miles de millones de dólares;
Además de los mil millones de dólares que Blackstone está comprometiendo con HSC, la gran cantidad monetaria también está invirtiendo una cantidad no especificada de efectivo en Hipgnosis Song Management (anteriormente The Family Music), la entidad que ahora no solo realiza acuerdos de adquisición de Hipgnosis, sino que también es responsable de manera similar. para maximizar los beneficios de las licencias de sincronización, la publicidad de catálogos, etc.
Como tal, Hipgnosis Song Management se ha convertido en el consultor de financiación / cómplice de la "gestión de canciones" de cada Hipgnosis Songs Fund y Hipgnosis Songs Capital. es decir, ahora gasta dinero en efectivo en ofertas en nombre de cada empresa y trabaja cada uno de sus catálogos;
Después de elevar esa suma de $ 215 millones en junio / julio de este año, Hipgnosis Songs Fund prometió a sus compradores que no recaudaría más capital en los mercados públicos hasta al menos el segundo trimestre de 2022;
Sin embargo, cuando Merck Mercuriadis presentó Hipgnosis Songs Capital con Blackstone el mes pasado, declaró que la financiación de mil millones de dólares de Blackstone fue una vez (en negrita de MBW) "solo el comienzo de una asociación a largo plazo entre Blackstone y Hipgnosis que además consistirá en coinversión [s] con SONG "
Eso claramente nos pone al día.
La pregunta aparente aquí es doble:
Si el fondo público (Hipgnosis Songs Fund) ha agotado su capital de financiación y no recaudará ningún dinero extra hasta el segundo trimestre de 2022, ¿con qué precisión ejecutará "coinversiones" con el fondo personal respaldado por Blackstone (Hipgnosis Songs Capital)?
Independientemente, ¿por qué el fondo Blackstone aceptaría tener un fondo separado en sus adquisiciones de activos en el futuro?
Una vez, todo esto se aclaró a través de Merck Mercuriadis y la junta de Hipgnosis en el Capital Markets Day la semana pasada, y aunque está en lo profundo de la maleza, es algo esencial para el futuro de miles de millones de dólares en derechos de melodía, y dónde / cómo serán poseídos en los próximos años.
Para ayudarnos a explicarlo, todos los demás listados cuidadosamente numerados probablemente valgan la pena. En el Capital Markets Day la semana pasada, Merck Mercuriadis confirmó / reveló:
Hipgnosis Songs Fund (el fondo público) en realidad no elevará nuevo capital hasta el verano o el otoño del año siguiente, según lo acordado con sus accionistas;
Hipgnosis Song Management (el consultor de marketing de financiación de cada fondo) tiene actualmente alrededor de £ 2 mil millones de libras esterlinas (aproximadamente USD $ 2,7 mil millones) en ofertas en su cartera, ofertas que, deben realizarse antes del verano siguiente, se completarán
y recibió mediante el uso de Hipgnosis Songs Capital (el fondo personal) el uso del dinero de Blackstone;
Sin embargo, tan pronto como Hipgnosis Songs Fund (el fondo público) esté en condiciones de aumentar más dinero en 2022, su junta tendrá la probabilidad de obtener una vista previa y comprar cualquier oferta que el fondo Blackstone ejecute por Hipgnosis Song Management;
Aquí está la parte indispensable: Blackstone y el fondo Hipgnosis Songs Capital han acordado que, como regla continua, si Hipgnosis Songs Fund necesita coinvertir en cualquiera de estos acuerdos, HSF acumulará el 20% de los derechos recibidos, mientras que HSC cobrará el 80% final;
Obviamente, la capacidad de Hipgnosis Songs Fund para coinvertir con Blackstone / Hipgnosis Songs Capital depende de que la organización anterior obtenga el dinero necesario para hacerlo.
Merck Mercuriadis, evaluado mediante el uso de James Moat de Singer Capital Markets, definió en el Hipgnosis Songs Fund [también conocido como “SONG”] Capital Markets Day cómo funcionará esta cobertura 80/20 en la práctica.
"En primer lugar, [Hipgnosis Songs Fund] y Blackstone pueden ver todo lo que está en proceso", afirmó Mercuriadis. “Solía ser muy necesario para nosotros asegurarnos de tener una cobertura que permitiera a los accionistas de SONG ser una fase de todo.
“Ciertamente, lo que no preferimos fue una vez que hubiera alguna decepción, cuando SONG tiene el efectivo [requerido] para invertir, que el accionista de SONG se voltee y diga: 'Espera, ¿por qué no pudimos ingresar a para [repartir X o Y]? '
"De esta manera, con la cobertura que hemos creado, SONG, cuando tiene efectivo, tiene la posibilidad de coinvertir en todo".
“DE ESTA MANERA, CON LA POLÍTICA QUE HEMOS PROPUESTO, CANCIÓN, CUANDO TIENE EL DINERO [REQUERIDO], TIENE LA OPORTUNIDAD DE INVERTIR EN LITERALMENTE TODO”.
MERCK MERCURIADIS, HIPGNÓSTICO
Mercuriadis mencionó en el transcurso del Capital Markets Day que Hipgnosis alguna vez tuvo la esperanza de que Blackstone haría inversiones "muchas veces" su financiamiento preliminar de mil millones de dólares en Hipgnosis Songs Capital en los años venideros.
Dijo que no habría ningún cambio en el enfoque de adquisición de Hipgnosis en el futuro, independientemente de si el efectivo que se gastaba solía ser de su fondo público o no público.
El veterano de la industria musical Paul Burger, un director no ejecutivo de Hipgnosis Songs Fund, explicó: “La junta de [HSF] tenía una variedad de preocupaciones en nombre de los accionistas para asegurar que en el futuro, los accionistas de [HSF] ahora no solo no estarían privado como resultado final del acuerdo de Blackstone, sin embargo, en realidad lo contrario: [que] deberíamos aprovechar las posibilidades que también pueden ocurrir y que en cualquier otro caso pueden no haber estado ahora dentro de la capacidad [de gasto de HSF] basado totalmente en la fuentes líquidas confinadas que tenemos ".
“Experimentamos verdaderamente [tranquilizados] que los accionistas de [Hipgnosis Songs Fund] tienen la probabilidad de participar en cualquier acuerdo donde tengamos fuentes disponibles”, afirmó Burger, y agregó: “Sabiendo que hay una participación constante [acuerdo con Blackstone] ... como adversario para entrar en un entorno de tipo mercado diciendo: 'Elijo el 10% de este catálogo, o el 60% de este catálogo', supongo que lo hemos sacado todo de la ecuación al llegar a la regla 80/20 . "
Burger estableció que no existe una cláusula de "arrastre y etiqueta" entre HSF y Hipgnosis Songs Capital, es decir, ninguna cláusula que presione a HSF para promover su participación a instancias de HSC en el futuro.
Burger además definió que Hipgnosis Songs Fund está ansioso por "aprovechar los beneficios" de la financiación adicional de Blackstone para Hipgnosis Song Management; con la esperanza de que a medida que HSM aumente en medición y alcance, esto a su vez "aumente los ingresos" para el catálogo de Hipgnosis Song Fund, en el que ya se han gastado más de USD $ 2 mil millones.
Mercuriadis informó a los accionistas de Hipgnosis Songs Fund que asumieran el fondo privado / Blackstone para volar solo en una cantidad de ofertas en los próximos meses, hasta que el factor que HSF comience a evolucionar elevando su propio efectivo nuevo en la temporada de verano el año siguiente como muy pronto.
"Si tomamos el gasoducto por valor de £ 2 mil millones de libras esterlinas por el que estamos trabajando en este momento", dijo Mercuriadis, "sinceramente, no hay nada en [allí] que no recomendaríamos a SONG y Blackstone si el efectivo [público] estuvo allí alguna vez ".